Ончейн накопление BTC
Тем, кто следил за биткойн-конференцией в Майами, ясно, что в индустрии майнинга и вокруг Lightning Network происходит множество интересных событий. И это, безусловно, внушает оптимизм в долгосрочной перспективе. Но что касается ценового движения, рынок замедляется.
Две недели назад, наблюдая за последним прорывом биткойна, я не увидел за этим движением больших перспектив. И пока мой прогноз сбывается. BTC развернулся от 200-дневной скользящей средней и вновь перешел к снижению.
Сравнивая траектории нынешней просадки с другими крупными коррекциями, непохоже, чтобы возвращение к рекордным максимумам часто бывало легкой прогулкой.
Коррекции биткойна: сравнение траекторий. Показаны траектории цены для всех коррекций глубиной более 10% внутри бычьих рынков после халвингов. Текущая коррекция пока продолжается 152 дня, а глубина ее составляет -52%.
Впрочем, на этом весь «хопиум» (hope + opium) для вас у меня и кончается. Ценовое действие унылое, волатильность отсутствует, и индикатор ончейн-накопления замедляется тоже.
Это всё хорошо, если вы получаете фиатный доход и используете его для постепенного наращивания своего биткойн-стека. Но если вы полагаетесь на доходы от рыночных «пампов» для оплаты счетов, то у вас могут возникнуть проблемы.
Адреса «китов» не участвовали по-настоящему в этом ралли. Это можно видеть по тепловой карте ниже. В нижних рядах (адреса с меньшим балансом) уже месяц как довольно жарко. Но в балансах начиная с ₿10 тыс. и выше в целом царит тишина и спокойствие.
В действительности крупнейшие киты в верхнем ряду тепловой карты, наоборот, по-тихому продавали…
Цена BTC и тепловая карта накопления за последние 30 дней для адресов, разбитых на группы по признаку баланса
Так что я думаю, что мое наблюдение для этого цикла по-прежнему в силе. Что нужно рынку для устойчивого импульса?
- Чтобы небольшие адреса (баланс меньше 10 BTC) копили сатоши.
- Чтобы киты (адреса с балансом от 1–10 тыс. BTC) устойчиво покупали.
То есть, в сущности, нужно увидеть несколько перекрывающихся «горячих» зон в нижних и верхней полосах на тепловой карте.
Является ли это «священным Граалем» успешного инвестирования в биткойн? Конечно, нет. Но вроде бы это работает, если оглянуться назад на третий халвинг-цикл.
Так что до тех пор, пока этот паттерн не будет устойчиво нарушен, на него стоит обращать внимание.
В этой системе координат мы находимся в медвежьем рынке. Так что неудивительно, что:
- «мелкая рыбешка» увеличивает свои совокупные накопления;
- накопление со стороны китов колеблется в горизонтальном диапазоне.
Большинство некрупных адресов, вероятно, не располагают большим капиталом для вложения в биткойн. Таким образом, их лучшая стратегия состоит в усреднении долларовой стоимости и постепенном накоплении в расчете на долгосрочную выгоду.
Если только вы не какие-нибудь MicroStrategy или Terraform Labs, использующие биткойн в качестве резервного актива компании, то для китов никаких особых стимулов к усреднению долларовой стоимости не существует. Если вы биткойн-кит, то, очевидно, вы уже удерживаете крупную позицию по BTC, и ежедневные колебания курса изменяют ее стоимость намного сильнее, чем любые дополнительные «сатоши», которые вы могли бы добавить. Что вы в таком случае будете делать? Поэтапно покупать и продавать BTC, увеличивая или сокращая свои риски.
Стоит определить стимулы, как становится понятна логика поведения. В структуре рынка нет никакой особой тайны.
Тенденции ходлинга Все адреса разбиты на группы в зависимости от количества удерживаемых монет. Для каждой группы адресов анализируем эволюцию совокупного ходлинга с 1.10.2020
Такова моя качественная оценка этой тенденции накопления.
Что касается количественной оценки, то и здесь всё выглядит довольно отрезвляюще. Значение индикатора накопления составляет 0,53, то есть находится почти ровно в середине диапазона.
Тенденции накопления. «Показатель участия» — это доля предложения BTC, представляющая группы адресов, которые аккумулировали монеты в предыдущие 30 дней
Какую прибыль исторически генерировал биткойн от моментов, когда индикатор накопления находился в этом диапазоне?
Давайте взглянем на график.
По горизонтальной оси отражена доходность биткойна. По вертикальной — периоды времени, для которых эта доходность рассчитывается: 2, 4, 8, 16 и 32 дня.
Каждая точка на диаграмме представляет доходность биткойна через D дней после считывания индикатора накопления в данном диапазоне. Для каждого распределения средняя доходность обозначена черной вертикальной чертой, а медианная — коричневой вертикальной чертой.
Точки данных собраны только начиная со второго халвинга.
Давайте посмотрим.
Ончейн накопление BTC
Как правило, при значениях индикатора накопления в диапазоне 0,51–0,53 биткойн не генерирует положительной доходности. Исторически, если основываться только на этом показателе, большинство сделок на горизонте в один месяц оказывались убыточными.
Кстати, здесь можно найти интерактивную ежедневно обновляемую версию этой диаграммы.
Итак, принимая во внимание откат цены от сопротивления 200-дневной скользящей средней плюс отсутствие ончейн-импульса, в краткосрочной перспективе ожидать положительной доходности особо не приходится.
Но «уменьшив масштаб» и оценив макроэкономическую обстановку в целом, мы увидим и другие причины для скептицизма.
На прошлой неделе был опубликован протокол последнего заседания ФРС. Ничто так эффективно не возвращает рынки на землю, как «ястребиные» комментарии ФРС.
Вывод из опубликованного протокола заключается, по сути, в том, что ФРС сделает «всё возможное», чтобы взять инфляцию под контроль. На данный момент это подразумевает повышение ставок и сокращение федеральных балансов на $100 млрд в месяц.
Повышение ставок уже началось. Но сокращения балансов еще не было.
Для понимания, с начала кризиса COVID ФРС расширила свой баланс активов на сумму около $3,5 трлн. И если они и правда будут распродавать их по $100 млрд в месяц, то возвращение баланса к допандемийному состоянию займет три года.
Да, вероятно, этого не произойдет в настолько линейном и полном виде.
Однако вы и сами можете видеть, что и фондовый рынок, и рынок облигаций, похоже, начинают верить, что ФРС сделает то, что обещает.
Десятилетняя доходность наконец устремилась вверх вслед за инфляцией. А это значит, что облигации падают.
Доходность 10-летних трежерис (красный график) и инфляция (синий график)
На фондовом рынке наметилась пауза в возвращении к рекордным максимумам.
Сравнение траекторий коррекций S&P500 Для каждой эпохи мы отобразили траектории просадок глубиной более 5%. Текущая коррекция пока продолжается 95 дней, а глубина ее составляет -14,6%
Облигации падают… Фондовый рынок тоже… Это не сулит ничего хорошего для несбалансированных портфелей.
Надо ли говорить, что мой взгляд на рынок остается прежним: будьте осторожны, вероятно падение.
БитНовости отказываются от ответственности за любые инвестиционные рекомендации, которые могут содержаться в данной статье. Все высказанные суждения выражают исключительно личное мнения автора и респондентов. Любые действия, связанные с инвестициями и торговлей на крипторынках, сопряжены с риском потери инвестируемых средств. На основании предоставленных данных, вы принимаете инвестиционные решения взвешенно, ответственно и на свой страх и риск.
Источник: bitnovosti.com
