Дэвид Нейдж, директор Arca Funds, написал колонку о том, чего не понимают многие инвесторы, обращая внимания на криптовалюты.
Я пишу эту статью после того, как побывал на двух приватных ланчах, в ходе которых среди прочих инвестиционных тем мы обсуждали криптовалюты. Известная, но неверная фраза — «блокчейн, но не биткоин» — прозвучала пару раз, и я попробую определить некоторые причины ее использования.
У некоторых эта фраза вызовет три чувства: ярость, отвращение, а затем — возмущение. Другие же посчитают ее логичным разграничением, и, что самое важное, еще сильнее захотят поставить все на блокчейн.
Инвесторы, которые не сосредоточены на криптовалюте, слышат об IBM и их сотрудничестве с Hyperledger, о JP Morgan и Quorum. Это такие же бренды, как Nike, Pepsi и Ford, этих инвесторов долго устраивало такое положение дел, однако они не понимают разницы между тем, что разрабатывают IBM и другие корпоративные структуры (эксклюзивные распределенные реестры), и тем, чего пытаются достичь биткоин, эфир и остальные протоколы.
Почему существует это разделение? Как мы пришли к нему? Гаррик Хайлман утверждает:
«Финансовый кризис 2008 года достиг самой критической точки с падением Lehman Brothers 15 сентября, всего за шесть недель до того, как Сатоси Накамото опубликовал White Paper биткоина».
Вот что мир получил после финансового кризиса — полностью одноранговую версию электронных денег, позволяющую напрямую обмениваться онлайн-платежами без посредничества финансовых институтов.
Инновация и адаптация происходят уже более 10 лет, как и в случае с другими технологиями, свидетелем которых стало общество. Помимо биткоина, мы увидели и прочие протоколы, применяющие алгоритм консенсуса PoW (Proof-of-Work, или доказательство выполнения работы). Появились и новые — например, доказательство доли владения (PoS, Proof-of-Stake).
От PoW до PoSpace: 10 самых популярных алгоритмов достижения консенсуса
Я не стану углубляться в вопросы, какой из них лучше, почему и так далее. Однако уже на самом начальном уровне у институциональных инвесторов отсутствует фундаментальное понимание некоторых ключевых положений, которые следовало бы рассмотреть подробнее:
Содержание:
Распределенные системы
Станислав Козловски в своей работе «Подробное введение в распределенные системы» пишет:
«Самое простое определение: распределенная система — это группа компьютеров, которые работают вместе так, что конечному пользователю кажется, что это один компьютер».
У этих машин общее состояние, они работают одновременно и могут выйти из строя по отдельности, не влияя на общий аптайм системы.
Распределенные, но централизованные
Как говорит Юлия Поэнич:
«Распределенная, но централизованная система — это может звучать противоречиво, но представьте, например, облачный сервис, предоставляющий услугу хранения данных. Физически ваши данные могут распространяться и копироваться на разных устройствах в зависимости от доступности ресурсов и устойчивости (распределенная). Однако где бы эти устройства и места хранения данных ни находились, поставщик услуг все равно контролирует их (централизованная)».
Распределенные системы и реестры могут быть либо децентрализованными — и наделять всех участников равными правами в рамках протокола, — либо централизованными и присваивать конкретным пользователям конкретные права.
Децентрализованные системы
Децентрализованные и распределенные системы вроде биткоина не могут быть изменены отдельным участником. Они также действуют как одноранговые сети независимых компьютеров, расположенных по всему миру.
Общаясь с институциональными инвесторами, я увидел, что они понимают концепции, связанные с распределенными системами. Проблемы начинаются с переходом от распределенных систем, управляемых из центра, к одноранговой сети «независимых» компьютеров/узлов.
Почему мы нуждаемся в них?
Децентрализованные распределенные системы имеют преимущества над своими централизованными предшественниками. Вот два главных аргумента в пользу этих новых систем, которые могут быть по душе традиционным инвесторам:
- Отказоустойчивость. Благодаря тому, что многие компоненты децентрализованных систем функционируют независимо друг от друга, такие сети менее подвержены случайным отказам. Недавний сбой в работе Wells Fargo служит доказательством несостоятельности прежних систем.
- Сопротивление атакам. Благодаря присутствию многих игроков децентрализованные системы не имеют единой точки отказа; у них нет единой точки атаки, из которой можно было бы обезоружить всю систему. Следовательно, уничтожение такой системы более дорогое и менее целесообразное.
Модели стимулирования
В своей статье «Структуры стимулов в блокчейне: Что это такое и почему это важно» Кэти Баррера рассуждает, как модели стимулирования помогают криптовалютам:
«Стимул — это любой элемент дизайна системы, который влияет на поведение ее участников с помощью изменения относительных затрат и выгод, полученных вследствие выборов, которые эти участники могут сделать. К стимулам относятся системы вознаграждений за действия, а также системы, которые не предусматривают финансовых вознаграждений вообще».
Экономика биткоина
На сайте Bitcoin.org сказано:
«У биткоинов есть ценность, потому что они полезны как разновидность денег. Биткоин обладает характеристиками денег (долговечность, портативность, взаимозаменяемость, ограниченность ресурсов, делимость и узнаваемость), которые основаны на математических, а не на физических свойствах (как золото и серебро) или доверии к центральному органу (как фиат). Если кратко, биткоин обеспечен математикой. С такими атрибутами, все, что нужно новому виду денег, чтобы иметь ценность, — это доверие и применение. В случае с биткоином эти показатели можно измерить ростом количества пользователей, мерчантов и стартапов. Как и у всех остальных валют, ценность биткоина напрямую формируется людьми, готовыми принимать его в качестве оплаты».
Это концепция, которую многие не понимают на фундаментальном уровне, и все чаще я слышу вопрос: «Почему биткоин/блокчейн-майнеру нельзя заплатить в долларах/фиате?». Для людей, которые живут в этом мире уже не год, эта фраза звучит странно, но она исходит от инвесторов из семейных офисов, а также от состоятельных частных лиц. Инвесторам нужно больше образования в этой области.
Вывод
Биткоин, блокчейн и слово «крипта» — это то, о чем говорят институциональные инвесторы. Образование, которое предлагают криптоинвесторы, исследователи и инженеры, существенно улучшилось за последний год, однако многие все еще совершенно не понимают фундаментальные основы технологии. Беседы с инвесторами должны сводиться к четырем пунктам, освещенным в этой статье, это особенно важно на фоне затянувшейся криптозимы, чтобы они лучше понимали массивный тектонический сдвиг, который уже близок.
Источник: ru.ihodl.com
