«Биткойн является первой программной сетью, обладающей способностью накапливать и хранить всю денежную энергию в мире без потери энергии с течением времени и с несущественными потерями при передаче. Если предположить, что это изобретение получит широкое распространение, то оно станет самым ценным изобретением современной эпохи. Немногие это понимают» [1], – Майкл Сэйлор, генеральный директор MicroStrategy, 16 октября 2020 года.
Вступление
Мне как-то на глаза попалось несколько статей, в которых приводились доводы в пользу биткойна стоимостью в 1 000 000 долларов (например, вот эта) [3]. Поэтому я посчитал целесообразным заглянуть в будущее и решил написать об этом кейсе биткойна за $10 000 000, или, более того, о биткойне за $15 000 000, а также о паритете между долларом и сатоши (dollar-sat), то есть о биткойне ценой в $100 000 000. Мы живём в очень необычные времена, но причина возникновения таких времён не должна скрываться за покровом тайны. Не стоит заблуждаться, нынешние экономические проблемы, которые переживает мир, вызваны не COVID-19 или каким-либо другим событием «Чёрного Лебедя». Они вызваны дисбалансом в экономической системе, который во многом обусловлен массированным печатанием денег центральными банками и манипулированием экономикой. Как писал австрийский экономист Людвиг фон Мизес в книге «Человеческая деятельность: Трактат по экономической теории»:
«Способов избежать резкого схлопывания бума, вызванного кредитной экспансией, не существует. Альтернатива ограничена двумя вариантами: кризис наступит либо раньше, как результат добровольного отказа от дальнейшей кредитной экспансии, либо позже, как окончательная и всеобщая катастрофа денежной системы» [4].
Во что бы там ни верили традиционные кейнсианские экономисты и центральные банкиры, во многом именно их политика и идеи втянули нас в эту неразбериху, в которой мы сейчас находимся. В других своих статьях я уже рассматривал «Происхождение денег»[5] и «Происхождение богатства»[6], а также «Происхождение биткойна» [7]. Так что я бы рекомендовал вам обратиться к этим статьям, если вы хотите получить более полное представление о том, как возникли деньги, как они развивались и что привело к такому положению вещей, в котором мы находимся сейчас. Я также рекомендую вам внимательно ознакомиться с замечательными работами Ника Сабо «История происхождения денег» [8], «Многочисленные традиции негосударственных денег» [9], и «Деньги, блокчейны и социальная масштабируемость» [10].
Деньги должны создаваться механизмами свободного рынка
Тем не менее необходимо вкратце затронуть несколько моментов. Во-первых, деньги — это, прежде всего, инструмент, созданный свободным рынком для хранения стоимости и доставки её в будущее. Затем эта стоимость может быть обменена на товары и услуги. Это гораздо более эффективная система, чем бартер, при котором возникают трудности с установлением баланса между соответствующими стоимостями товаров, являющихся предметом торговли. Деньги служат посредником, а также «транспортным механизмом экономических расчётов» [12]. Однако их посредническая роль вовсе не является случайной. Деньги не могут быть созданы из ничего и на пустом месте. Они должны возникнуть естественным образом в условиях свободного рынка. В прошлом в качестве денег всегда использовался самый востребованный товар, например, ракушки, бусины, серебро, золото и т.д. Для того чтобы стать надёжными деньгами, их предложение должно быть ограничено. Сам объём предложения как таковой значения не имеет — важно только то, чтобы он был ограниченным или фиксированным. Это необходимо для того, чтобы гарантировать, что они являются воплощением дефицита. Любое количество денег может поглотить всю стоимость, которая существует в экономике. Конкретные объёмы предложения не имеют значения, при условии, что они ограничены. Это существенный момент, потому что, как сообщает нам Мизес, «покупательная способность денег определяется спросом и предложением, как и в случае с ценами на все продаваемые товары и услуги», и «того, кто собирается приобрести или отдать деньги, разумеется, прежде всего интересуют их будущая покупательная способность и будущая структура цен» [13]. Биткойн являет собой новейшую эволюцию денег. Над его воплощением трудились создатель и многочисленные сотрудники, но он во многом возник как решение серьёзной проблемы на свободном рынке.
Суть проблемы — фиатная валюта и «лёгкие деньги».
Начиная с 1971 года в Соединённых Штатах и других частях мира не используется система золотого стандарта. Вместо этого страны используют декретные, или как их ещё называют фиатные, валюты, которые учреждаются правительствами для того, чтобы они выполняли роль денег. При этом наблюдается постоянное раздувание совокупного предложения таких валют — в настоящее время оно осуществляется в огромных масштабах. Финансовый кризис 2008 года, ставший результатом слишком большого количества лёгких денег, созданных Федеральной резервной системой, а также других масштабных мер государственной политики, стал сигналом для появления биткойна, и его последующая стоимость является признаком того, что свободный рынок полностью принял его в качестве средства хранения ценности, которое удовлетворяет многим функциям, которые до него выполняли золото и предшествующие денежные средства свободного рынка. Биткойн обладает абсолютной дефицитностью, с суммарным максимальным предложением 21 млн. единиц, при этом каждая единица биткойна состоит из 100 000 000 сатоши. Поскольку биткойн «неподдельно дорог» [14], говоря словами Ника Сабо, его нельзя создать в любых количествах по своему усмотрению. Предложение биткойна невозможно раздуть, а в силу распределённого и децентрализованного характера его дефицитность является незыблемой. Таким образом, он превосходит золото по фиксированному объёму поставок, портативности (будучи цифровым), безопасности (будучи легко хранимым) и ликвидности. Биткойн также легче поддаётся верификации, он менее подвержен конфискации, цензуре и является антихрупким [15].
Нынешний кризис
Нынешняя пандемия COVID-19 2019-2020 годов привела к широкомасштабному свёртыванию экономики правительствами, уничтожая тем самым малый бизнес, рабочие места и подрывая экономику. Каковы бы ни были относительные опасности вируса, это представляет собой массовое вмешательство государства в экономику, которое может иметь только негативные экономические последствия. Центральные банки отреагировали на это ещё более интенсивным печатанием денег, что в свою очередь уже повлекло за собой масштабную инфляцию. ИПЦ (индекс потребительских цен), с помощью которого измеряется инфляция, базируется на неактуальной корзине товаров. При этом не учитываются такие факторы, как недвижимость, инфляция активов, расходы на образование и, в принципе, все остальное, что на самом деле имеет значение. Реальная инфляция намного выше той, о которой сообщается. Это неизбежный результат массированного увеличения денежной массы, а именно фиатной денежной массы. Как писал Ричард Кантильон (1755) в своём эссе «Очерк о природе торговли в общем плане»: «Все согласны с тем, что изобилие денег или их увеличение в обмене, влечёт за собой повышение цены на всё. Количество денег, привезённых из Америки в Европу за последние два столетия, подтверждает эту истину на практике» [17]. В результате мы видим, что фондовый рынок продолжает расти в цене, несмотря на то что фактического увеличения стоимости компаний, представленных акциями, не происходит. Наибольшую выгоду получают те, кто находится ближе всего к новой денежной массе (например, банки, финансисты и крупнейшие корпорации). Это явление известно как эффект Кантильона (названный так в честь Ричарда Кантильона). Люди бегут из фиатных валют в акции, недвижимость и прочие активы. В настоящее время, как частные лица, так и институциональные структуры также в массовом порядке вкладываются в биткойны. На данный момент цена подскочила до уровня, близкого к $60 000 за один BTC. Это огромный рост по сравнению с минимумом в марте 2019 года, когда цена биткойна опустилась практически до $4 000.
Денежный принтер делает тыр-тыр-тыррррр….
В настоящее время мы столкнулись с ситуацией, аналогичной предыдущим финансовым и экономическим кризисам прошлого. Мы находимся в опасной близости к сценарию гиперинфляции в стиле Веймарской республики, который может привести к концу фиатных валют в известном нам виде. Тем не менее, мы можем найти примеры обесценивания валют, уходящие вглубь истории на тысячи лет. Как мною уже было сказано в статье «Происхождение денег»: «В конце концов, даже афиняне прибегали к чеканке бронзовых монет во время войны, выпустив в 406 году до н.э. символические бронзовые монеты, чтобы компенсировать расходы на Пелопоннесскую войну (431-404 годы до нашей эры) [19]. Кстати, Афины проиграли ту войну, так что обесценивание валюты не принесло им никакой пользы. Девальвация была также осуществлена Дионисием Сиракузским, который потребовал собрать все монеты для перечеканки, результатом которой стало уменьшение стандарта наполовину при удвоении их номинальной стоимости и удержание половины монет для погашения своих просроченных долгов, таким образом, произошло обесценивание валюты на 50 % [20]. Рим, великая империя Европы, первоначально обладал стабильной валютой, основанной на золоте и серебре» [21]. Что касается Афин, то после того, как они потерпели поражение от спартанского адмирала Лисандра в 405 году до н.э., они были вынуждены снести длинные стены и укрепления Пирея, сдать все корабли, кроме двенадцати, и принять спартанское руководство в любой экспедиции, которую Спарта может когда-либо предпринять [22]. Таким образом, они потеряли как свою империю, так и превосходство в регионе. Пелопоннесская война нашего времени — это COVID-19. Взамен чеканки бронзовых монет правительство США наряду со многими другими правительствами тщетно пытается смягчить последствия COVID-19 и экономического краха, раздавая стимулирующие чеки, выплачивая пособия по социальному обеспечению и осуществляя прочие масштабные финансовые расходования. Однако подобные траты не только не решают поставленную задачу, но и лишь усугубляют главную проблему — обесценивание валюты. Похоже, что сейчас мы погрязли в эпохе перманентного стимулирования и постоянного обесценивания валюты. Единственным логическим продолжением этого процесса является инфляция. Как недавно заявил избранный президент Джо Байден, пакет стимулирующих мер в размере $900 млрд — это «в лучшем случае всего лишь первоначальный взнос», а текущая совокупная сумма в $3,3 трлн — «это только начало» [23]. Представляется вполне вероятным, что индивидуальные выплаты американцам в размере $900-2000 являются предзнаменованием грядущего постоянного UBI (универсального базового дохода).
«Разрушение» — картина Томаса Коула (1833)
Ценность абсолютного дефицита
Биткойн, вне всякого сомнения, является самым дефицитным активом на планете. И каковы же основания для подобного громкого заявления? А всё дело в том, что дефицитность биткойна непреложна и доказуема. Рассмотрим пару доводов в подтверждение данного факта. Возьмём, к примеру золото. Хотя общее количество запасов золота может быть приблизительно подсчитано, однако невозможно проверить, является ли данная оценка достоверной или нет. Запас художественных работ Пикассо, на который ссылаются как на более дефицитный, чем предложение биткойна, благодаря несостоятельному аргументу кейнсианского экономиста Фрэнсиса Коппола, также не поддаётся 100% проверке, не говоря уже о том, что картины Пикассо не являются ни ликвидными, ни заменимыми, и требуют исключительных мер безопасности, чтобы предохранить их от кражи или повреждений. Биткойн, в противоположность этому, обладает антихрупкостью, если использовать выражение Нассима Николаса Талеба [25]. А это значит, что сеть Биткойна надёжна, неразрушима и может пережить все без исключения непредвиденные обстоятельства, даже ядерную войну или экономический коллапс. Кроме того, он «неподдельно дорогой», говоря словами Ника Сабо. Имеется в виду, что его невозможно с лёгкостью создать, подделать или скопировать.
Одним из величайших творений Сатоши стало изобретение графика сокращения предложения вдвое или халвинга. Обеспечение гарантий того, что новые поставки биткойнов будут сокращаться вдвое примерно каждые четыре года, или каждые 210 000 блоков, означает, что уровень инфляции биткойна значительно уменьшается с течением времени. Таким образом, если в первые годы инфляция была высокой, то сейчас она невероятно низкая и вскоре будет намного ниже, чем у самого золота. В 2024 году темпы роста предложения биткойна снизятся до 1.26%, что значительно ниже темпов роста добычи золота. Последний полновесный биткойн будет добыт приблизительно в районе 2033 года, а последняя часть будет добыта примерно в около 2140 года [27]. Это означает, что биткойн отличается высоким соотношением запасов к потоку. Новые поставки биткойнов никогда не превзойдут существующих запасов. То же самое нельзя сказать о золоте, которое также имеет высокое отношение запасов к потоку, но не имеет верхнего предела количества, которое может быть добыто. Сравним это с предложением биткойна, в случае которого имеется жёсткое ограничение общего предложения в 21 миллион BTC, причем несколько миллионов из них уже были (безвозвратно) утрачены. К настоящему времени уже добыто более 18 миллионов единиц.
Прогнозируемые События Халвинга И Общее Предложение Биткойна — 2024-2090 гг.
Биткойн — это финансовая сингулярность
Несмотря на дефицитность предложения, существует более чем достаточное количество биткойнов для использования на всей планете — не на базовом уровне, то есть в блокчейне, а во вторичных слоях и в платёжных системах. Совокупного предложения валюты всегда достаточно для того, чтобы она абсорбировала всю существующую ценность в экономике. Известный экономист Мюррей Ротбард (Murray Rothbard) писал, что «как только предложение товара становится достаточным для того, чтобы утвердиться на рынке в качестве денег, нет никакой необходимости когда-либо увеличивать предложение денег. Это означает, что любое предложение денег, каким бы оно ни было является «оптимальным»; и каждое изменение в объёме денежной массы, инициированное правительством, может быть только губительным» [28]. Как мы видим из приведённой выше диаграммы [29], биткойн достигнет объёма запасов почти в 21 миллион единиц примерно к 2056 году нашей эры, а последний биткойн будет добыт к 2140 году нашей эры. Каждые четыре года происходит масштабный шок предложения. В связи с тем, что майнеры биткойна теперь смогут производить только половину того объёма предложения, который они производили в предыдущие годы, а спрос продолжает расти по мере того, как отдельные лица, фонды и институционалы изыскивают средство хранения ценности, невосприимчивое к инфляции и денежной эмиссии, возникает серьёзный шок предложения. Подобное происходило с каждым предшествующим халвингом биткойна, и наблюдалось относительно недавно, после халвинга в мае 2020 года, вследствие которого цена биткойна стремительно повышалась.
Концепция сингулярности далеко не нова. Роберт Хадсон (Robert Hanson) написал ещё в 1998 году: «Таким образом, представляется возможным, хотя это и не очевидно, что продолжение исторических тенденций приведёт к экономической сингулярности…»[31]. К 19 веку практически на всей планете установился единый денежный стандарт — золото. Однако с 1971 года [32] все мировые экономические расчёты основываются на различных фиатных валютах, которые не привязаны ни к каким реальным активам. Поскольку с 1971 года по настоящее время мировая экономика продолжала расти, стоимость всех товаров и услуг в мире рассчитывалась в долларах, но доллары оказались не очень хорошим хранилищем стоимости. Таким образом, пенсионерам приходилось вкладывать большую часть своего богатства в недвижимость, фондовый рынок и другие активы, вместо того чтобы откладывать обесценивающиеся доллары на банковский счёт. Точно так же богатые люди в зарубежных странах с высокими темпами инфляции и ограниченными правами на собственность начали скупать недвижимость в Великобритании, США и Канаде, используя недвижимость в качестве средства хранения стоимости. Все эти активы послужили средством для того, чтобы вырваться из-под нарастающего прилива инфляции, подобно спасательным шлюпкам в условиях половодья валют центральных банков. Однако в настоящее время эта волна превратилась в потоп, и есть только один ковчег спасения, который может защитить богатства и имущество людей от уничтожения: биткойн.
Что же это значит для биткойна выступать в качестве финансовой сингулярности? Главным образом это означает, что биткойн в настоящее время проходит через процесс монетизации, что включает в себя поглощение стоимости, хранящейся в текущих классах активов. По мере того, как к людям приходит понимание того, что золото больше не является оптимальным хранилищем стоимости в долгосрочной перспективе, биткойн начинает поглощать совокупную рыночную капитализацию золота. Как написал в своём твиттере популярный квантовый аналитик Биткойна Plan B в декабре 2020 года:
«Если биткойн все же пойдёт своим историческим путём, то в 2021-2024 годах он выведет из игры золото, а в 2024-2028 годах и недвижимость. После недвижимости мы больше не можем интерполировать и должны экстраполировать, погружаясь в неизведанные воды, — гипербиткойнизация?»[34]
Текущая капитализация золота (на 2020 год) составляет примерно $10,891 трлн. [35]. Таким образом, потенциальная цена биткойна варьируется в пределах $238 095 — $476 190 за один BTC приблизительно в период между 2021 и 2024 годами. В 2019 году он предсказывал цену биткойна в размере «$100 тыс. (2020+), $1 млн. (2024+), $10 млн. (2028+)…»[36] Тем не менее, в статье, опубликованной в апреле 2020 года, План Б обновил свою модель, в которой прогнозируется $288 000 в период с 2020 по 2024 год [37]. Данное значение цены, однако, не является абсолютным максимумом, который он предсказывает для указанного временного промежутка. По его словам, она может превысить эту цель в 2-3 раза, после чего может произойти 80%-ное обрушение цены [38]. Он также предупреждает, что «на данный момент модель работает просто идеально, и нам предстоит пройти долгий путь, пока не будет достигнута отметка в $288K, а модель допускает 2-3-кратное превышение прогнозируемой цены. Поэтому, я не думаю, что мы пробьёмся вверх в текущем цикле» [39]. Тем не менее, он предсказывает, что «мы можем прорваться выше / запустить гипербиткойнзацию после следующего цикла (S2F100 / $100T, ~2028)» [40]. Гипербиткойнизация — термин, впервые предложенный Даниэлем Кравицем (Daniel Krawisz) ещё в 2014 году в статье под названием «Гипербиткойнизация» [41]. ObiWan Kenobit (ОбиВан Кенобит) (2018) определяет его как «теоретическое состояние, в котором биткойн вытесняет устаревшие валюты и становится доминирующим, если вообще не единственным методом обмена стоимости» [42].
Путь к биткойну стоимостью 10 000 000 долларов
Как отмечалось выше, модель Plan B прогнозирует, что «рыночная капитализация BTC приблизится к рыночной стоимости золота в $5-10 трлн. в 2021-2024 годах, а к рыночной стоимости недвижимости в $10-100 трлн. в 2024-2028 годах» [44]. Следующий халвинг биткойна произойдёт в 2024 году (тогда вознаграждение за блок снизится до 3,125 BTC), за которым в 2028 году последует следующий халвинг (когда вознаграждение за блок уменьшится до 1,5626 BTC), и халвинг в 2032 году (когда вознаграждение за блок снизится до 0,78125 BTC и общее количество добыты биткойнов достигнет 20 671 875 единиц). Таким образом, к 2028 году вознаграждение за блок упадёт до менее чем 2 BTC, а к 2032 году — до менее чем 1 BTC за блок. После каждого халвинга следует «шок предложения», так как предложение не удовлетворяет спрос, и покупатели повышают цену за каждый биткойн до тех пор, пока она не достигнет уровня, превосходящего до-халвинговую цену в несколько раз. Далее, как правило, происходит бычье ралли, продолжающееся приблизительно год или около того, за которым следует медвежий рынок. Эти четырёхлетние циклы с каждой новой итерацией привлекают всё больше пользователей и держателей биткойнов. Как объясняет Брэндон Квиттем (Brandon Quittem):
«Для случайного наблюдателя большая часть жизни Биткойна скучна и однообразна – месяцы проходят, а особо ничего и не происходит. Затем, когда условия становятся подходящими, Биткойн словно взрывается жизнью, грандиозно увеличиваясь в размерах и захватывая сознание наблюдателей. Его цена взлетает до небес, средства массовой информации наводнены восторженными гиперболами, а чаты завалены сообщениями от «нормалов» … В конце концов рынок достигает дна. Ходлеры цепляются друг за друга, как «Братья по оружию», создавая прочный фундамент, способный выдержать будущий рост. По мере того, как ходлеры накапливают всё больше биткойнов, «флоут» (количество биткойнов, находящихся в активном торговом обороте) становится всё более ограниченным. С уменьшением доступного предложения каждый новый пользователь оказывает большее давление на цену в сторону её увеличения. По мере того, как цены растут, средства массовой информации привлекают к этому внимание общества, что притягивает к биткойну новых пользователей, и вскоре мы снова оказываемся в очередном цикле ажиотажа.» [45]
Исходя из текущих и прошлых рыночных циклов, мы можем с полной уверенностью констатировать, что в 2024-2025 годах наступит бычий рынок, за которым последует бычий рынок в 2028-2029 годах и бычий рынок в 2032-2033 годах. На пике бычьего рынка 2016-2017 годов цена биткойна достигла максимума в $20 000. За этим последовал обвал цен и медвежий рынок, который продолжался до 2020 года. После того как в мае 2020 года произошёл очередной халвинг, цена выросла и в итоге снова достигла 20 000 долларов, за чем последовал новый рекордный исторический максимум. Мы ещё не достигли завершения текущего бычьего рынка. Предыдущий бычий рынок совпал с крайней неопределённостью по поводу избрания Дональда Трампа в 2016 году. И сегодняшний бычий рынок произошёл в конце этого президентства, с серьёзной неуверенностью в отношении экономических последствий деятельности новой администрации, продолжающегося кризиса 2019-2020 годов, вызванного COVID-19, масштабных государственных расходов на стимулирование экономики и повсеместного введения локдаунов, в том числе новой изоляции по всей Англии, Шотландии и Уэльсу (без фиксированной даты окончания).
В результате принимаемых правительством ограничительных мер разрушается малый бизнес, растёт безработица и усиливаются социальные беспорядки и социальная дезинтеграция. Это происходит на фоне усиления крайне левых настроений, в частности, движения АНТИФА, роста расовой неприязни, подстёгиваемой марксистскими активистами, культурных войн за системы ценностей и идентичности, а также массового роста популизма, посягательств правительства на свободу, вмешательства социальных сетей в проведение выборов и подавления свободы слова (особенно против консервативного «неверного мышления») и других «гусиных шагов» в сторону оруэлльской тирании. Поскольку Федеральная резервная система, Банк Англии, Банк Канады, Европейский центральный банк и другие центральные банки продолжают печатать фиатную валюту так, как будто завтрашний день никогда не наступит, мы также сейчас находимся на пути к непомерной инфляции и эрозии доверия к существующей денежной системе. Такая ситуация представляет собой просто идеальный шторм для биткойна. Находясь посреди потопа эпических масштабов, нет никакого спасения от утопления в море гиперинфляции, кроме как внутри ковчега Биткойна.
Вряд ли мы выйдем на уровень стоимости одного биткойна в $1 000 000 в рамках текущего цикла бычьего рынка (2020-2021 годы), однако, скорее всего, будет достигнут максимум где-то в пределах $100 000 — $288 000, если не в 2-3 раза выше этого уровня (то есть $576 000 — $864 000). Любая цена в этом диапазоне не стала бы для меня сюрпризом. Достаточно сказать, что $58 000 не будут представлять собой вершину текущего цикла. А что насчёт следующего цикла? Как отмечалось выше, Plan B предсказывал «$1 млн. (2024+), $10 млн. (2028+)…» [48] Это совпадает с его предсказанием о том, что биткойн «вытеснит золото в 2021-2024 годах, а недвижимость — в 2024-2028 годах», после чего «мы больше не можем интерполировать и должны экстраполировать неизведанные воды» и, возможно, «гипербиткойнизацию» [49]. Хэл Финни (Hal Finney), один из первых авторов Биткойна, писал в 2009 году, что «Известные мне текущие оценки общего мирового благосостояния варьируются от $100 трлн. до $300 трлн. Если перевести это в 20 млн. монет, то стоимость каждой будет равняться $10 млн.» [50]. Согласно модели S2F, представленной Plan B, это будет достигнуто к пятому халвингу (2028 год) и бычьему рынку 2028-2029 годов. После этого момента модель Plan B разваливается, и он предсказывает, что может произойти гипербиткойнизация, которая повлечёт за собой полное разрушение текущей валютно-финансовой системы. То есть, установление всемирного стандарта биткойна.
Путь к биткойну стоимостью 15 000 000 долларов
Независимо от того, сломается ли модель S2F и будет ли достижение цены $10 000 000 к 2028 году, а затем и гипербиткойнизации, представляется всё более вероятным, что эта цена неизбежно будет достигнута. Во время медвежьего рынка 2018-2020 годов люди высмеивали саму идею идеей биткойна стоимостью $100 000. Питер Шифф (Peter Schiff), «вечный медведь», антагонист биткойна и ярый сторонник идеи единого золотого стандарта, зашёл настолько далеко, что заявил, что биткойн больше никогда не достигнет своего предыдущего исторического максимума в $20 000 [52]. Он постоянно призывает держателей биткойнов продавать и предсказывает, что стоимость биткойна упадёт до нуля. Нуриэль Рубини (Nouriel Roubini) делает аналогичные прогнозы, говоря, что биткойн — это схема Понци с накачкой и сбросом. Как мы всё чаще убеждаемся, особенно имея на руках такие доказательства, как Brexit, кризис, вызванный COVID-19, и провалившиеся прогнозы паникёров по поводу изменения климата, «эксперты» довольно часто ошибаются — порой даже весьма впечатляюще ошибаются.
Так или иначе, экономисты, кажется, больше всего ошибаются, когда речь заходит о биткойне, подтверждая представление о том, что кейнсианская экономика — это псевдонаука, а не настоящая наука, и оправдывая австрийскую экономическую теорию, как более точную школу. Несмотря на всё море негативных прогнозов, экономисты, «золотые жуки» и «вечные медведи» категорически ошибались, и на данный момент биткойн находится на расстоянии всего лишь двух номиналов текущей цены от $100 000. То же самое неизбежно произойдёт и после сокращения эмиссии вдвое в 2024 году. Мы вполне можем достичь $1 000 000 или более на пике бычьего рынка 2024-2025 годов. Это ни в коем случае не является гарантией. Может случится и так, что мы дойдём до отметки в $500 000 в 2025 году и $1 000 000 в 2028-2029 годах. Или, возможно, мы достигнем $10 млн в 2029 году. Существует множество разнообразных факторов, а это значит, что невозможно точно спрогнозировать что-либо из перечисленного. Однако я был бы крайне удивлён, если бы мы не достигли $10 000 000 или выше к халвингу 2032 года и последующему бычьему рынку в 2032-2033 годах. На этом этапе, вероятно, удастся достичь величин, кратных этой цифре — может быть, даже $15 000 000 — $20 000 000 за один биткойн. Если же нет, тогда это произойдёт после следующего уполовинивания в 2036 году.
График модели «Stock-to-Flow» (S2F) (Plan B)
Если биткойн поглотит общую стоимость мирового долга ($252,6 трлн) или общую стоимость мировой недвижимости ($280,6 трлн), то 1 BTC может стоить примерно $12 млн — $13,361 млн (без учёта потерянных монет). Если предположить, что в настоящее время насчитывается около четырёх миллионов потерянных монет [55], таким образом в распоряжении имеется около 16 671 000 BTC, то мы получим приблизительную оценочную стоимость примерно в $15 152 060 — $16 831 623 за один биткойн. Таким образом, я считаю, что есть достаточно веские основания для того, чтобы биткойн достиг $15 000 000 к 2033 году в конце 2032-2033 годов и после шестого уполовинивания (в 2032 году). Это вполне логично, так как вознаграждение за блок составит 0,78125 BTC, что означает, что стоимость добычи 1 BTC (и даже 0,78125 BTC) будет огромной. Стоимость одного BTC всегда должна быть достаточно высокой, чтобы в ней учитывались энергетические и вычислительные затраты, связанные с добычей одного Биткойн-блока. Комиссия также должна быть достаточно высокой, чтобы покрыть все расходы, связанные с переводом биткойна. На этом этапе биткойн будет служить, в основном, в качестве расчётного слоя. Вряд ли его будут использовать для покупки кофе на блокчейне. Скорее, он станет способом передачи больших объёмов ценности через постоянную, незыблемую, цензуроустойчивую и антихрупкую сеть. При этом предполагается разработка и внедрение решений Уровня-2 (Layer-2), что позволит осуществлять быстрые или мгновенные платежи (в том числе и микроплатежи), которые в дальнейшем будут размещаться на блокчейне. Подробнее об этом и социальной масштабируемости Биткойна читайте в моей статье «Десять причин купить биткойн» [56] и статье Ника Сабо о социальной масштабируемости [57].
Суперцикл биткойна и Гипербиткойнизация
Однако существует альтернатива вышесказанному. А что, если Биткойн войдёт в мощный суперцикл? Что делать, если существующие модели развалятся? В настоящее время продолжительность каждого биткойн-цикла составляет четыре года. Все они формируют серию циклов шумихи Гартнера на пути биткойна к монетизации. После каждого уполовинивания наступает бычий рынок, за которым следует обвал цен и медвежий рынок, к большому удовольствию Питера Шиффа, Рубини, Кругмана и других критиков биткойна, которые в дальнейшем ошеломлены (и раздосадованы), когда биткойн, в конце концов, достигает своего прежнего исторического максимума, и начинает новый бычий рынок. А что, если вдруг случится так, что вся эта схема сломается, а вместо неё возникнет один мощный суперцикл биткойна, который разрушит всю финансовую систему и приведёт к гипербиткойнизации? С этого момента модель S2F от Plan B перестаёт быть действительной, и мы окажемся в поистине неисследованных водах. Дэн Хелд недавно высказал следующее предположение в Твиттере (26 декабря 2020 года):
«Почему биткойн может проходить через «Суперцикл»: На этот раз все по-другому: COVID, нарратив о том, что биткойн — это золото 2.0, институциональное стадо и простота использования ознаменовали собой наступление нового этапа. Вместо обычного бычьего/медвежьего цикла, биткойн нарушит все каноны и войдёт в «Суперцикл». Вы, вероятно, впервые услышали о биткойне либо в 2013, либо в 2017 году, когда в кругу друзей и родственников заговорили о диких ценовых колебаниях. Рыночный цикл биткойна, как правило, составляет около четырёх лет, и некоторые предполагают, что этот цикл вызван событиями халвингов (сокращение нового предложения). Суть заключается в том, что сокращение предложения + увеличение спроса = увеличение цены. Это можно было бы назвать очередным витком вирусного маркетинга биткойна… И всё же, в данном случае, этот цикл совершенно особенный. Никогда ещё биткойн не обладал настолько мощными фундаментальными показателями на макроэкономическом фоне, которые бы в точности подчёркивали, зачем нужен биткойн; его нарратив исключительно уникален, а возможности притока глобальной стоимости в биткойн никогда не были настолько доступными.
«Несмотря на то, что семена биткойна были посажены во время финансового кризиса 2008 года, их буйный расцвет в значительной степени произошёл во время крупномасштабного забега быков. В период 2008-2020 годов традиционные финансовые рынки претерпели несколько незначительных корректировок, но как таковой рецессии не наблюдалось. Пока не появился COVID. С приходом COVID рынки обрушились. Что стало для биткойна первым реальным испытанием. Станут ли ХОДЛЕРЫ покупателями последней инстанции? Обрушится ли биткойн до $0, когда мир движется к катастрофе? В то время как Биткойн пережил резкое падение во время кризиса ликвидности 12 марта (который затронул все активы), Биткойн выжил и рванул с места в карьер в конце 2020 года, достигнув рекордного максимума в 24 тысячи долларов. В то время пока биткойн восстанавливался, правительства по всему миру занимались беспрецедентным печатанием денег. И когда я говорю беспрецедентным, я имею в виду — как никогда прежде за всю зафиксированную финансовую историю. В целях поддержания традиционной финансовой системы по всему миру было напечатано более десяти триллионов долларов. Фактически это означало, что правительства занимались активной девальвацией своей валюты, а именно для защиты от этого и был разработан биткойн.
«Большинство людей и не думают о приобретении страховки от землетрясений только до тех пор, пока землетрясение не произойдёт. После чего страховые компании оказываются заваленными обращениями. Биткойн был специальным образом разработан, чтобы служить хранилищем ценности в мире, где нельзя доверять ни одному правительству или банку. Однако такие события, как финансовый кризис 2008 года, не так уж и часто случаются.… Биткойн был создан именно для таких моментов, как сегодняшний. Сейчас его легче воспринять, и он доступен для приобретения в самых разных местах. Что произойдёт, когда доля собственников биткойна в мире увеличится с 0,01% до 1%? Что произойдёт, когда часть из тех $100 трлн., которые находятся в управлении институциональных структур, перейдёт в биткойн, с целью сохранения богатства? И уж, конечно, он не собирается двигаться от $20k до $100k. Он может подорожать с $20k до $1M, после чего останутся только более мелкие циклы. И возможно, это один из заключительных больших циклов». [58]
Признавая, тем не менее, что суперцикл биткойна вполне возможен, я считаю, что $1 млн. за BTC представляет собой довольно низкую оценку в отношении конечного результата. Скорее, я, пожалуй, соглашусь с Хэлом Финни, что $10 000 000 — это разумная цель, a также с Plan B, в том, что она может быть достигнута где-то в период между 2028 и 2033 годами. Однако само представление о том, что может последовать суперцикл, является вполне обоснованным, поскольку биткойн может за один большой скачок сломать существующую систему и стать ковчегом финансового спасения — финансовой сингулярности, которая поглотит большую часть стоимости на планете. По мере того, как люди будут вкладывать свои бесполезные фиатные сбережения и доходы в BTC, биткойн начнёт абсорбировать большую часть стоимости, скопившейся в настоящее время в золоте, на фондовом рынке, в недвижимости, облигациях и государственных долгах. С этого момента даже $15 000 000 за один BTC уже может показаться заниженной оценкой его возможного потенциала.
Нео: Ты хочешь сказать, что когда-нибудь я смогу продать мой биткойн за миллионы?
Морфеус: Нет, Нео. Я хочу сказать, что когда ты будешь готов… Тебе не нужно будет его продавать.
Как объясняет Майкл Сэйлор, генеральный директор MicroStrategy, компании, которая сейчас владеет более чем 70 000 BTC,
«#Bitcoin — это не поезд, уходящий со станции, это ковчег, призванный спасти от утопления в валютном потоке. Опоздание на поезд означает всего лишь упущенную возможность. Пропустить ковчег значит потерять все» [60].
Кнут Сванхольм, автор, пишущий о биткойне, как-то выложил в твиттере:
«Представьте себе, всё, что есть и всё, что когда-либо будет, разделённым на 21 миллион. Никто не понимает #Bitcoin» [61]. В статье, озаглавленной «Вы не готовы», Кнут далее пишет: «Представьте себе, что цена биткойна удваивается каждую неделю — $10k, $20k, 40, 80, 160, 320, 640, $1 млн, $2 млн, 4, 8, $16 млн и так далее. По-первости вы очень обрадуетесь тому обстоятельству, что теперь стоимость ваших биткойнов составляет сумму, достаточную для того, чтобы полностью выплатить ипотечный кредит. Но что случится, когда на них можно будет приобрести себе небольшой город? Когда они смогут купить тебе не только друзей, но и армию? Когда вы поймёте, что вы богаче, чем, скажем, Тибет?» [62]
Разделите всё на 21 миллион
А что подразумевается под «абсолютно всем, поделённым на 21 миллион»? Каков конечный результат гипербиткойнизации? В другой ветке Твиттера Сванхольм детализирует свою мысль: «У гипербиткойнизации нет конечной точки. Она просто не прекращается… Дело не только в ценности всех денег в мире, которые может поглотить #Bitcoin, и даже не в ценности всего остального. Как только весь мир перейдёт на стандарт надёжных денег, мировая экономика станет более эффективной и все менее расточительной… Теоретически, покупательная способность #Bitcoin может только расти, неуклонно стремясь к бесконечности, с постоянно растущей скоростью. Это нечто за гранью вообразимого. Как когда-то сказал Альберт Аллен Бартлетт:
«Величайший недостаток человечества — наша неспособность понять экспоненциальную функцию». #Биткойн докажет это беспрецедентным образом. Вы не поверите своим глазам.
Всё уже и так довольно необычно, но мы даже ещё и близко не видели того, что должно произойти в ближайшее время. Пристегните ремни. Двигатели уже прогреты» [63].
Если разделить всё на 21 миллион, что же мы получим? Если взять совокупную денежную массу в $80,9 трлн [65], вместе с суммарной стоимостью глобальной недвижимости ($280,6 трлн), мирового рынка акций ($70,75 трлн) [66], мирового рынка облигаций ($128,3 трилн) [67], и рынка деривативов ($640 трлн) [68], мы получим общую стоимость в 1,11965 квадриллиона долларов США. Согласно более тщательной оценке мирового богатства, по данным Credit Suisse оно составило порядка $399,2 трлн., в мире насчитывается 52 миллиона миллионеров (по данным на конец 2019 года) [69]. Даже если мы воспользуемся оценкой Credit Suisse и разделим $399,2 трлн. на 21 миллион, мы получим $19 009 523,81 за BTC. С оценкой в $1,11965 квадриллиона, мы получаем примерно $53,316 миллиона за BTC. Так как биткойн будет использоваться для оценки всего, и поскольку огромная по своим масштабам инфляция уже на подходе, то будущая оценка в $100 миллионов за BTC не видится как неоправданно завышенная.
На данный момент биткойн представляет собой истинную сингулярность. Он уже вобрал в себя всю доступную стоимость в мире, так как любой экономический расчёт производится с привязкой к биткойну. Стоимость всех товаров и услуг выражается в биткойнах, и биткойны становятся основным или вообще единственным средством обмена, а также хранилищем стоимости. Постоянное увеличение стоимости биткойна, по мере роста населения мира и укрепления мировой экономики, приведёт к снижению цен с течением времени. Вместо ценовой инфляции мы получим дефляцию цен, так как со временем цены на все товары и услуги будут снижаться, а не расти. Это будет способствовать стимулу к экономии денег, а не к их расходованию, что приведёт к уменьшению временных предпочтений, созданию лучших стимулов и более долгосрочному мышлению, что в результате приведёт к выработке более эффективной политики, повышению уровня культуры и формированию более богатой цивилизации. Нынешние трудные времена приведут к появлению сильных людей, а сильные люди приведут к лучшим временам. Как отмечает пост-апокалиптический писатель Г. Майкл Хопф (G. Michael Hopf), цитируя мем, который он увидел в Интернете много лет назад: «В последние годы я стал в некотором роде философом, и вот вам одна из неоспоримых истин. Трудные времена создают сильных людей. Сильные люди создают хорошие времена. Хорошие времена создают слабых людей. И слабые люди создают трудные времена» [71] (см. также статью Джакомо Зукко (Giacomo Zucco) «Биткойн и интернет-циклы Хопфа») [72].
Подводя итоги
Как объясняют Нил Хоув и Уильям Штраус (Neil Howe / William Strauss), авторы «Четвёртого превращения»:
«Мы предпочитаем обозначать эти четыре основные типа поколений сокращенными названиями архетипов: пророк, кочевник, герой и художник» [74]. Поколения героев «рождаются после духовного пробуждения, во времена индивидуального прагматизма, опоры на собственные силы, свободной конкуренции и национального (или группового, или этнического) шовинизма. Герои растут как очень оберегаемые дети пост-Пробуждения, достигают совершеннолетия молодыми оптимистами, ориентированными на интересы группы, во время Кризиса, становятся энергичными и чрезвычайно уверенными в себе взрослыми и превращаются в политически-могущественных пожилых людей, встречающих очередное Пробуждение. Из-за своего исторического положения такие поколения, как правило, запоминаются за их коллективные триумфы при вступлении во взрослую жизнь и за их высокомерные достижения в зрелом возрасте. Их главные таланты связаны с сообществом, благосостоянием и технологиями» [75].
Сюда же относится и нынешнее поколение «героев» миллениумов. За ними следует поколение художников, которое «рождается после Спада, во время Кризиса, когда серьёзные угрозы упрощают социальные и политические сложные схемы в пользу общественного консенсуса, этики и индивидуальности, принесённых в жертву» [76]. В настоящее время мы находимся в эпицентре той «великой войны или другого кризиса». Результатом станет новая эра процветания и успеха. Это будет «время обновлённой общественной жизни и консенсуса вокруг нового общественного порядка» [77]. Как выразился Мелик Манукян (описывая нижеприведённую картину, то есть «Завершение» Томаса Коула (1833)):
«Завершение» — картина Томаса Коула (1833)
«Ты думаешь, это было потеряно навсегда? Ты бессердечный!
12 лет назад #Биткойн дал толчок великому возрождению». [79]
Если все разделить на 21 миллион, как написал Кнут Сванхольм в твиттере выше, то мы получим значение стоимости единицы BTC, которая намного превышает любую текущую оценку. Независимо от того, будет ли это $10 000 000 или мы достигнем паритета между долларом и сатоши на уровне $100 000 000 за BTC, в конечном счёте, данные измерения потеряют всякий смысл. При достижении биткойном бесконечного соотношения запасов к потоку, а также при тенденции движения курса доллара США и других мировых валют к нулю, мы получаем оценку стоимости 1 BTC равную бесконечному количеству долларов. 21 миллион — это абсолютный предел предложения биткойна, что означает существование абсолютного дефицита денежных средств и, будучи финансовой сингулярностью, он поглотит всю ценность, которая существует на планете. По мере того, как мы продвигаемся дальше нынешней стадии нашей цивилизации, то есть от Типа 0 к цивилизации Типа 1 по шкале Кардашева, мы можем ожидать, что стоимость биткойна будет соответственно возрастать. Таким образом, эпоху, к которой мы приближаемся, вполне можно назвать новой Belle Époque, новым Золотым веком надёжных денег и цивилизации.
В своей книге «Краткая история денег, или Всё, что нужно знать о Биткойне» Сейфедин Аммус описывает это как «общество, в котором люди завещают своим детям больше, чем то, что они получили от своих родителей», что является отличительной чертой цивилизованного общества [81]. Далее он отмечает, что такое общество «это место, в котором происходит улучшение качества жизни, а люди живут для того, чтобы сделать жизнь следующего поколения более благополучной. По мере роста уровня капитала общества растёт производительность труда, а вместе с ней и качество жизни. Обеспечив удовлетворение своих базовых потребностей и предотвратив опасности, связанные с окружающей средой, люди переключают внимание на более глубокие аспекты жизни, чем материальное благополучие и тяжёлая работа. Они занимаются укреплением семейных и социальных связей; осуществляют культурные, художественные и литературные проекты; стремятся внести долгосрочный вклад в жизнь своего сообщества и всего мира» [82].
Это напоминает один из золотых веков афинской культуры (449-431 гг. до н.э.); и ещё более ранний золотой век минойской цивилизации на Эгейских островах (3000-1450 гг. до н.э.); Pax Romana (27 г. до н.э. — 180 г. н.э.), который начался во времена правления Цезаря Августа (63 г. до н.э. — 14 г. н.э.) и продолжался до правления философа-стоика императора Марка Аврелия (121-180 гг. н.э.) [84], последнего из «пяти хороших императоров»; исламского Золотого века (786-1258 гг. н.э.), и даже более поздний «Золотой век надёжных денег» (как я его описываю) (1418-1914 гг. н.э.), который совпал с Ренессансом (14-17 вв.), Просвещением (17-18 вв.), Промышленной революцией (1760-1840 гг.) и подъёмом и расцветом Британской империи (1584-1926 гг. н.э.). Возможно ли, что новая Эпоха Надёжных Денег уже на горизонте? Принесёт ли биткойн новую Биткойн-эру процветания и экономического роста? Я верю, что это произойдёт в течение нашей жизни, когда за кризисом последует победа, а нынешние экономические и политические потрясения сменятся новым порядком мира, за которым последуют процветание и общественное согласие. По мере того, как обветшалая центральная банковская система рушится, на смену ей появляется новый стандарт биткойна. И только время покажет, каким будет окончательный результат функционирования этой системы. Можно вспомнить слова Перикла (495-429 гг. до н.э.), прославившего Древние Афины в их золотой век, которые процитировал Фукидид (ок. 460 — ок. 400 гг. до н.э.) в своём шедевре «История Пелопоннесской войны»:
«Для нашего государственного устройства мы не взяли за образец никаких чужеземных установлений. Напротив, мы скорее сами являем пример другим, нежели в чем-нибудь подражаем кому-либо. И так как у нас городом управляет не горсть людей, а большинство народа, то наш государственный строй называется народоправством. В частных делах все пользуются одинаковыми правами по законам. Что же до дел государственных, то на почётные государственные должности выдвигают каждого по достоинству, поскольку он чем-нибудь отличился не в силу принадлежности к определенному сословию, но из-за личной доблести. Бедность и тёмное происхождение или низкое общественное положение не мешают человеку занять почётную должность, если он способен оказать услуги государству. В нашем государстве мы живём свободно и в повседневной жизни избегаем взаимных подозрений: мы не питаем неприязни к соседу, если он в своём поведении следует личным склонностям, и не выказываем ему хотя и безвредной, но тягостно воспринимаемой досады. Терпимые в своих частных взаимоотношениях, в общественной жизни не нарушаем законов, главным образом из уважения к ним, и повинуемся властям и законам, в особенности установленным в защиту обижаемых, а также законам неписаным, нарушение которых все считают постыдным.
Мы ввели много разнообразных развлечений для отдохновения души от трудов и забот, из года в год у нас повторяются игры и празднества. Благопристойность домашней обстановки доставляет наслаждение и помогает рассеять заботы повседневной жизни. И со всего света в наш город, благодаря его величию и значению, стекается на рынок все необходимое, и мы пользуемся иноземными благами не менее свободно, чем произведениями нашей страны.
В военных попечениях мы руководствуемся иными правилами, нежели наши противники. Так, например, мы всем разрешаем посещать наш город и никогда не препятствуем знакомиться и осматривать его и не высылаем чужестранцев из страха, что противник может проникнуть в наши тайны и извлечь для себя пользу. Ведь мы полагаемся главным образом не столько на военные приготовления и хитрости, как на наше личное мужество. Между тем как наши противники при их способе воспитания стремятся с раннего детства жестокой дисциплиной закалить отвагу юношей, мы живём свободно, без такой суровости, и тем не менее ведём отважную борьбу с равным нам противником. И вот доказательство этому: лакедемоняне вторгаются в нашу страну не одни, а со своими союзниками, тогда как мы только сами нападаем на соседние земли и обычно без большого труда одолеваем их, хотя их воины сражаются за своё достояние. Со всей нашей военной мощью враг никогда ещё не имел дела, так как нам всегда одновременно приходилось заботиться и об экипаже для кораблей и на суше рассылать в разные концы наших воинов. Случись врагам в стычке с нашим отрядом где-нибудь одержать победу, они уже похваляются, что обратили в бегство целое афинское войско; так и при неудаче они всегда уверяют, что уступили лишь всей нашей военной мощи. Если мы готовы встречать опасности скорее по свойственной нам живости, нежели в силу привычки к тягостным упражнениям, и полагаемся при этом не на предписание закона, а на врождённую отвагу, — то в этом наше преимущество. Нас не тревожит заранее мысль о грядущих опасностях, а испытывая их, мы проявляем не меньше мужества, чем те, кто постоянно подвергается изнурительным трудам». [85]
Вы всегда можете поблагодарить переводчика за проделанную работу:
BTC: 1CvdCVGXEdfgjRKJS7fZWXgyYTovb5vx96
ETH: 0x1D1d0d1e84496953bd03B83b4533F717e482Ed4B
Список использованных источников
[1] See: Michael Saylor, tweet, October 16, 2020. URL: https://twitter.com/michael_saylor/status/1317074966945406979?s=21 (accessed 05/01/2021).
[2] See: “Now they want some BTC” by Mari0805. URL: https://twitter.com/btcArtGallery/status/1345490065036722176/photo/1 (accessed 05/01/2021).
[3] See: Clem Chambers (2020) Bitcoin To $1,000,000 Might Sound Crazy, But Is It? Forbes, Jun 16, 2020,11:26am EDT. URL: https://www.forbes.com/sites/investor/2020/06/16/bitcoin-to-1000000-might-sound-crazy-but-is-it/?sh=218209251c59 (accessed 05/01/2020).
[4] See: Ludwig von Mises (1998 edition) Human Action: A Treatise on Economics (Auburn, Alabama: The Ludwig von Mises Institute), p. 570. Available online at: https://cdn.mises.org/Human%20Action_3.pdf (accessed 05/01/2021).
[5] See: NJ Bridgewater (2018) The Origins of Money (Part 1 of 2), Crossing the Bridge, 22 November 2018. URL: https://nicholasjames19.blogspot.com/2018/11/the-origins-of-money-part-1-of-2.html (accessed 05/01/2021).
[6] See: NJ Bridgewater (2018) The Origins of Wealth (Part 1 of 4), Crossing the Bridge, 5 July 2018. URL: https://nicholasjames19.blogspot.com/2018/07/the-origins-of-wealth-part-1-of-4.html (accessed 05/01/2021).
[7] See: NJ Bridgewater (2018) The Origins of Bitcoin, Crossing the Bridge, 5 December 2018. URL: https://nicholasjames19.blogspot.com/2018/12/the-origins-of-bitcoin.html (accessed 05/01/2021).
[8] See: Nick Szabo (2002) Shelling Out: The Origins of Money, Satoshi Nakamoto Institute. URL: https://nakamotoinstitute.org/shelling-out/ (accessed 05/01/2021).
[9] See: Nick Szabo (2018) The many traditions of non-governmental money (part i), Unenumerated, March 23, 2018. URL: https://unenumerated.blogspot.com/2018/03/the-many-traditions-of-non-governmental.html (accessed 05/01/2021).
[10] See: Nick Szabo (2017) Money, blockchains, and social scalability, Unenumerated, February 09, 2017. URL: https://unenumerated.blogspot.com/2017/02/money-blockchains-and-social-scalability.html (accessed 05/01/2021).
[11] Image source: The Moorish Bazaar by Edwin Lord Weeks, 1873. URL: https://upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/5/57/The_Moorish_Bazaar.jpg (accessed 05/01/2021).
[12] See: Mises, Human Action, p. 209.
[13] See: Mises, Human Action, p. 407.
[14] See: Nick Szabo (2017) Money, blockchains, and social scalability, Unenumerated, February 09, 2017. URL: https://unenumerated.blogspot.com/2017/02/money-blockchains-and-social-scalability.html (accessed 05/01/2021).
[15] See: Adriana Hamacher (2020) How Bitcoin’s Antifragility Makes it Almost Unstoppable, Decrypt, Oct 30, 2020. URL: https://decrypt.co/46719/how-bitcoins-antifragility-makes-it-almost-unstoppable (accessed 05/01/2021).
[16] Image source: Getty Images. From: https://www.bbc.co.uk/news/technology-47867031 (accessed 05/01/2021).
[17] Richard Cantillon, Henry Higgs (translator) (1755, 1959) Essay on the Nature of Trade in general (London: Frank Cass and Co. Ltd). URL: https://oll.libertyfund.org/title/higgs-essay-on-the-nature-of-trade-in-general-higgs-ed#lf0039_label_002 (accessed 04/01/2021).
[18] Image source: Image by @femalelandlords. URL: https://knowyourmeme.com/memes/money-printer-go-brrr (accessed 05/01/2021).
[19] See: Richard Henry Timberlake, Kevin Dowd (2017) Money and the Nation State: The Financial Revolution, Government and the World Monetary System (London: Taylor and Francis), p. 26.
[20] See: Timberlake, Dowd (2017), p. 26.
[21] See: NJ Bridgewater (2018) The Origins of Money (Part 1 of 2), Crossing the Bridge, 22 November 2018. URL: https://nicholasjames19.blogspot.com/2018/11/the-origins-of-money-part-1-of-2.html (accessed 05/01/2021).
[22] Livius.org (2006/2020) Xenophon on the surrender of Athens, Livius.org. URL: https://www.livius.org/sources/content/xenophon-hellenica/xenophon-on-the-surrender-of-athens/ (accessed 04/01/2021).
[23] Phil Gramm, Mike Solon (2020) Welcome to the Era of Nonstop Stimulus, The Wall Street Journal, Jan. 3, 2021 1:18 pm ET. URL: https://www.wsj.com/articles/welcome-to-the-era-of-nonstop-stimulus-11609697936 (accessed 05/01/2020).
[24] “Destruction”, Painting by Thomas Cole (1833). URL: https://upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/6/64/Cole_Thomas_The_Course_of_Empire_Destruction_1836.jpg (accessed 05/01/2021).
[25] See: Nassim Nicholas Taleb (2016) Antifragile: Things that Gain from Disorder (New York: Random House).
[26] Image from Dr. Saifedean Ammous (2018) The Bitcoin Standard Research Bulletin, November 2018, Volume 1, Issue 3: Bitcoin Mining: Energy and Security, p. 3.
[27] See: Ammous (2018), p. 172.
[28] See: Murray Rothbard (1973) The Essential von Mises, Mises Institute — Online Texts, 06/15/1973. URL: https://mises.org/library/essential-von-mises (accessed 24/01/2019).
[29] Information gleaned from: Controlled supply (Bitcoin Wiki article).
[30] Image source: Black hole with corona, X-ray source (artist’s concept). URL: https://upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/f/f0/Black_Holes_-_Monsters_in_Space.jpg (accessed 05/01/2021).
[31] See: Robin Hanson (1998) Is a singularity just around the corner? What it takes to get explosive economic growth, Journal of Transhumanism, 2, June 1998. URL: http://mason.gmu.edu/~rhanson/fastgrow.html (accessed 30/12/2020).
[32] See: Nixon shock (Wikipedia article). URL: https://en.wikipedia.org/wiki/Nixon_shock (accessed 05/01/2021 22:25 GMT).
[33] Image source: https://2012movie.fandom.com/wiki/Ark?file=2012_ship05new4_copy_263.jpg (accessed 05/01/2021).
[34] See: Plan B (2020), Twitter post, December 29, 2020. URL: https://twitter.com/100trillionUSD/status/1343879012729421827 (accessed 30/12/2020).
[35] See: Jeff Desjardins (2020) All of the World’s Money and Markets in One Visualization, Visual Capitalist, May 27, 2020. URL: https://www.visualcapitalist.com/all-of-the-worlds-money-and-markets-in-one-visualization-2020/ (accessed 30/12/2020). The whole precious metals market is worth $182.1 billion. See: Grand View Research (2020) Precious Metal Market Size, Share & Trends Analysis Report By Product (Gold, Silver, PGM), By Application (Jewelry, Industrial, Investment), By Region And Segment Forecasts, 2020–2027. URL: https://www.grandviewresearch.com/industry-analysis/precious-metals-market (accessed 05/01/2021).
[36] See: Plan B (@100trillionUSD), tweet (Jul 14, 2019). URL: https://twitter.com/100trillionUSD/status/1150385076041109504 (accessed 29/12/2020).
[37] See: Plan B (@100trillionUSD) (2020) Bitcoin Stock-to-Flow Cross Asset Model, Medium, Apr 27, 2020. URL: https://medium.com/@100trillionUSD/bitcoin-stock-to-flow-cross-asset-model-50d260feed12 (accessed 29/12/2020).
[38] He writes: “S2FX model predict 288k mean (cluster center) and allows for 2–3x overshoot (and 80% crash after that)”. See: Plan B (@100trillionUSD) (2021) Tweet, January 3, 2021. URL: https://twitter.com/100trillionUSD/status/1345711446857052164?s=20 (accessed 05/01/2021).
[39] See: Plan B (@100trillionUSD) (2021) Tweet, January 3, 2021. URL: https://twitter.com/100trillionUSD/status/1345712357830504451?s=20 (accessed 05/01/2021).
[40] Ibid.
[41] See: Daniel Krawisz (2014) Hyperbitcoinization, Satoshi Nakamoto Institute, March 29, 2014. URL: https://nakamotoinstitute.org/mempool/hyperbitcoinization/ (accessed 19/02/2019).
[42] See: ObiWan Kenobit (2018) Hyperbitcoinization: Winner Takes All, Coinmonks, Medium, Jun 25, 2018. URL: https://medium.com/coinmonks/hyperbitcoinization-winner-takes-all-69ab59f9695f (accessed 24/01/2019).
[43] Image source: IQ bell curve. URL: https://twitter.com/BitcoinEdu/status/1344565716226289665/photo/1 (accessed 05/01/2021).
[44] See: Plan B (2020), Twitter post, December 4, 2020. URL: https://twitter.com/100trillionusd/status/1334834429177507844 (accessed 30/12/2020).
[45] See: Brandon Quittem (2018) Bitcoin is a Social Creature (Mushroom) — Part 2/3, Medium, Dec 28, 2018. URL: https://medium.com/@BrandonQuittem/bitcoin-is-a-social-creature-mushroom-part-2-3-6a05c3abe8f0 (accessed 18/01/2019).
[46] Image source: https://www.reddit.com/r/PoliticalCompassMemes/comments/kqhde2/oi_mate_you_got_a_loiscense_to_be_walking_around/ (accessed 05/01/2021).
[47] Image source:
Piles of new Notgeld banknotes awaiting distribution at the Reichsbank during the hyperinflation. URL: https://en.wikipedia.org/wiki/Hyperinflation_in_the_Weimar_Republic#/media/File:Bundesarchiv_Bild_183-R1215-506,_Berlin,_Reichsbank,_Geldauflieferungsstelle.jpg (accessed 05/01/2021).
[48] See: Plan B (@100trillionUSD), tweet (Jul 14, 2019). URL: https://twitter.com/100trillionUSD/status/1150385076041109504 (accessed 29/12/2020).
[49] See: Plan B (2020), Twitter post, December 29, 2020. URL: https://twitter.com/100trillionUSD/status/1343879012729421827 (accessed 30/12/2020).
[50] See: Hal Finney (2009) Re: Bitcoin v0.1 released, Sun, 11 Jan 2009 10:22:14 -0800. URL: https://www.mail-archive.com/cryptography@metzdowd.com/msg10152.html (accessed 22/01/2019).
[51] Image source: “Bitcoin please go to moon” by @1thousandx. Image URL: https://i.ytimg.com/vi/_PXU0thDHCU/maxresdefault.jpg (accessed 05/01/2021).
[52] See: Peter Schiff (2020) tweet, Jun 28, 2020. URL: https://twitter.com/PeterSchiff/status/1277288032790548480 (accessed 05/01/2021).
[53] Image source: https://twitter.com/hodldeeznutz/status/1330923013458386944 (accessed 05/01/2021).
[54] Image source: digitalik.net (2020) Bitcoin stock to flow model live chart. This page is inspired by Medium article Modeling Bitcoin’s Value with Scarcity written by Twitter user PlanB. URL: https://digitalik.net/btc/ (accessed 05/01/2021).
[55] See: Jeff John Roberts, Nicolas Rapp (2017) Exclusive: Nearly 4 Million Bitcoins Lost Forever, New Study Says, Fortune, November 25, 2017. URL: http://fortune.com/2017/11/25/lost-bitcoins/ (accessed 23/09/2018).
[56] See: NJ Bridgewater (2018) Ten Reasons to Buy Bitcoin, Crossing the Bridge, September 24, 2018. URL: https://nicholasjames19.blogspot.com/2018/09/ten-reasons-to-buy-bitcoin.html (accessed 05/01/2020).
[57] See: Nick Szabo (2017) Money, blockchains, and social scalability, Unenumerated, Thursday, February 09, 2017. URL: https://unenumerated.blogspot.com/2017/02/money-blockchains-and-social-scalability.html (accessed 23/09/2018).
[58] See: Dan Held (2020) Tweet. URL: https://twitter.com/danheld/status/1342878164926799873?s=20 (accessed 05/01/2020).
[59] Image source: https://twitter.com/DzhambalaHODL/status/1343670829700276224/photo/1 (accessed 05/01/2021).
[60] See: Michael Saylor, tweet, November 17, 2020. URL: https://twitter.com/michael_saylor/status/1328772219372253184?s=21 (accessed 05/01/2021).
[61] See: Knut Svanholm (2020), Twitter post, October 16, 2020. URL: https://twitter.com/knutsvanholm/status/1316976860111265793 (accessed 30/12/2020).
[62] See: Knut Svanholm (2020) You are Not Prepared, Citadel 21, vol. 2, May 21, 2020. URL: https://www.citadel21.com/you-are-not-prepared (accessed 30/12/2020).
[63] See: Knut Svanholm, Twitter thread, December 19, 2020. URL: https://twitter.com/knutsvanholm/status/1340319075940130817 (accessed 30/12/2020).
[64] Image source: https://twitter.com/omgbruce/status/1345930479984230402/photo/1 (accessed 05/01/2021).
[65] See: Jeff Desjardins (2015) This stunning visualization shows all of the world’s money, Business Insider, Dec 20, 2015, 5:53 PM. URL: https://www.businessinsider.com/all-of-worlds-money-in-one-chart-2015-12 (accessed 05/01/2021).
[66] See: Stock market (Wikipedia article). URL: https://en.wikipedia.org/wiki/Stock_market (accessed 05/01/2021 17:00 GMT).
[67] See: ICMA (International Capital Market Association) (2020) Bond Market Size (As of August 2020), ICMA. URL: https://www.icmagroup.org/Regulatory-Policy-and-Market-Practice/Secondary-Markets/bond-market-size/ (accessed 05/01/2021).
[68] See: J.B. Maverick (2020) How Big Is the Derivatives Market? Investopedia, Updated Apr 28, 2020. URL: https://www.investopedia.com/ask/answers/052715/how-big-derivatives-market (accessed 05/01/2021).
[69] See: Credit Suisse (2020) The Global wealth report 2020, Credit Suisse. URL: https://www.credit-suisse.com/about-us/en/reports-research/global-wealth-report.html (accessed 05/01/2021).
[70] Image source: https://twitter.com/1e9petrichor/status/1345500889839263746/photo/1 (accessed 05/01/2021).
[71] See: G. Michael Hopf (2016) Those Who Remain: A Postapocalyptic Novel (CreateSpace Publishing Platform: North Charleston, South Carolina), Prologue. The novel takes place in the year 2066.
[72] See: Giacomo Zucco (2020) Bitcoin & the HOPF Cycle of the Internet, Bitcoin Times Edition 3. URL: https://medium.com/the-bitcoin-times/bitcoin-and-the-hopf-cycle-of-the-internet-f351f1b7c1e3 (accessed 05/01/2021).
[73] Image source: “Strong Men Create Good Times” (Western version) URL: https://twitter.com/RationalEtienne/status/1279898335168606209/photo/1 (accessed 05/01/2020).
[74] See: Neil Howe and William Strauss (2007) The Next 20 Years: How Customer and Workforce Attitudes Will Evolve, Harvard Business Review, July-August 2007. URL: http://download.2164.net/PDF-newsletters/next20years.pdf (accessed 05/01/2021).
[75] See: Neil Howe and William Strauss (2007).
[76] See: Neil Howe and William Strauss (2007).
[77] See: Neil Howe and William Strauss (2007).
[78] Cole’s 1833 sketch for the arrangement of the paintings around Reed’s fireplace: the sketch also shows above the paintings three aspects of the Sun: left (rising); center (zenith); right (setting) The Savage State The Consummation Destruction The Arcadian or Pastoral State Desolation. URL: https://upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/1/1a/Cole_Thomas_The_Consummation_The_Course_of_the_Empire_1836.jpg (accessed 05/01/2021). See also: “You think this was lost forever?” URL: https://twitter.com/melikmanukyan/status/1345504945299050496/photo/1 (accessed 05/01/2020).
[79] Melik Manukyan (2020) tweet, January 2, 2021. URL: https://twitter.com/melikmanukyan/status/1345504945299050496?s=21 (accessed 05/01/2021).
[80] Image source: https://twitter.com/100trillionUSD/status/1103399882998640644/photo/1 (accessed 05/01/2021).
[81] See: Saifedean Ammous (2018) The Bitcoin Standard: A Decentralized Alternative to Central Banks (Hoboken, New Jersey: Wiley), pp. 78–79.
[82] See: Ammous (2018), p. 79.
[83] Image source: https://knowyourmeme.com/photos/1892689-soomer (accessed 05/01/2021).
[84] “His meditations, composed in the tumult of the camp, are still extant; and he even condescended to give lessons of philosophy, in a more public manner than was perhaps consistent with the modesty of sage, or the dignity of an emperor. 47 But his life was the noblest commentary on the precepts of Zeno. He was severe to himself, indulgent to the imperfections of others, just and beneficent to all mankind.” — Edward Gibbon (1782, revised 1845) History of the Decline and Fall of the Roman Empire, Vol. I (Philadelphia: Porter & Coates), Chapter III. URL: https://www.gutenberg.org/files/25717/25717-h/25717-h.htm (accessed 05/01/2021).
[85] Pericles, quoted in Thucydides’ History of the Peloponnesian War. Translated by Benjamin Jowett. URL: https://en.wikisource.org/wiki/Pericles%27s_Funeral_Oration_(Jowett) (accessed 05/01/2021). Thucydides (author), Benjamin Jowett (translator) (1881) History of the Peloponnesian War (Oxford: The Clarendon Press), Book II, Chapter 37. Available online at: http://www.perseus.tufts.edu/hopper/text?doc=Perseus:text:1999.04.0105 (accessed 05/01/2021).
[86] Image source: Pericles’ Funeral Oration (Perikles hält die Leichenrede) by Philipp Foltz (1852). URL: https://upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/f/f1/Discurso_funebre_pericles.PNG (accessed 05/01/2021).
Источник: bitnovosti.com